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2009年3月，《物流業調整和振興規劃》（以下簡稱《規劃》）頒布實施。時隔兩年多之后，物流業再迎重大利好。昨日（6月8日），國務院常務會議研究部署了推動物流業發展的8項配套措施。

　　這8項措施被業界稱為物流業的“國八條”，涵蓋了降低物流企業稅負，減少過橋費、過路費，加大對物流業的土地支持等。

　　針對業界關注的“同業不同稅（營業稅）”問題，上述配套措施提出了“研究解決倉儲、配送和貨運代理等環節與運輸環節營業稅稅率不統一問題。”對此，德利得物流總公司運營總監惲綿在接受《每日經濟新聞》記者采訪時稱，業界期盼的營業稅統一問題有望解決。

　　現行物流業營業稅稅率，運輸類為3%，服務類為5%。此前，國家發改委綜合運輸研究所副所長汪鳴曾向媒體透露，未來物流業各環節的營業稅，有望統一按3%征收。

　　“差額納稅”試點擴大3萬家企業或受益

　　物流業因行業特點，重復征稅的情況相當普遍。

　　中國物流與采購聯合會副會長賀登才對《每日經濟新聞》記者舉例稱：一個第三方物流企業A，把相關業務外包給B企業來做，A、B兩個企業都要征收營業稅，這樣重復征稅很不合理。

　　從2005年開始，國家發改委聯合國稅總局進行營業稅差額納稅試點。目前已有593家企業取得試點資格。據賀登才透露，目前第7批征集工作已經完成。

　　上述配套措施對此明確提出：完善物流企業營業稅差額納稅試點辦法，擴大試點范圍，盡快全面推廣。而目前全國具備物流納稅人資質的3萬家物流企業有望從中獲益。

　　物流業多頭管理業界盼政策落實到位

　　過路過橋費在物流業成本中占比頗大，流通過程中的費用過高讓不少物流企業叫苦連天。上述配套措施提出，要促進車輛的便利通行，降低過路過橋收費，大力推行不停車收費系統。加強城市配送管理，解決城市中轉配送難、配送貨車停靠難等問題。

　　賀登才稱，2009年3月國務院印發《規劃》后的一個月，中國物流與采購聯合會上書國家發改委等部門，提出60條建議。其中，在減輕過路過橋費的建議中提出，對于已回收貸款的公路，取消路橋費；對于即將收回貸款的，政府有實力贖回就贖回。

　　八大配套措施中的土地支持政策也讓物流企業興奮不已。國務院常委會提出，要加大對物流業土地政策的支持力度，對納入規劃的物流園區用地給予重點保障。支持將工業企業舊廠房、倉庫和存量土地資源用于發展物流業。

　　減稅：打破最大障礙

　　一直以來，稅負過重被視為困擾物流企業發展的最大障礙。

　　上述8項措施中的首條，就是“切實減輕物流企業稅收負擔”。會議提出，完善物流企業營業稅差額納稅試點辦法，擴大試點范圍，盡快全面推廣。

　　目前，我國物流業各個環節的營業稅稅率不一。現行營業稅的稅目將物流業務劃分為運輸與服務兩大類：運輸類（裝卸、搬運等）的營業稅稅率為3%，服務類（倉儲、配送、代理等）的營業稅稅率卻為5%。

　　業內人士直言：“不同環節的營業稅率不一致，不僅不利于稅收征管，也容易出現重復征稅，更不利于物流行業的整體發展。”

　　值得注意的是，國務院會議還提出研究解決倉儲、配送和貨運代理等環節與運輸環節營業稅稅率不統一問題。

　　降過路費：提高盈利水平

　　全世界收費公路14萬公里，其中10萬公里在中國。對于路橋費占總成本三分之一的物流業而言，運輸車輛每開出一公里，都相當于“真金白銀”在流出。

　　為了打破成本畸高的困局，上述8項措施中就有一條明確提出：促進物流車輛便利通行，降低過路過橋收費。

　　業內人士預計，減輕稅收負擔、降低過路費將直接降低物流企業的成本，有助于提高整個行業的盈利水平。

　　減稅最受期待利好相關物流上市公司

　　航空運輸板塊，集中度提升增強價格控制力，5 月航空業國內航線票價仍有小幅上漲，維持旺季來臨行業將迎來反彈的觀點，推薦南方航空（600029）、海南航空（600221）。1）我們預計5 月份航空業國內航線需求增速將維持10％以上，客座率繼續攀升、同比提高3-5 個百分點，票價也有小幅上漲。2）我們認為行業集中度提升、運力控制嚴格是今年需求增速一般、燃油附加費較高的情況下票價仍能維持上漲趨勢的主要原因。3）國內航空煤油價格已基本反映100 美元/桶左右的國際原油價格水平，因此不需要再過度擔心燃油成本超預期上漲的風險。4）6 月份將逐漸進入航空業傳統旺季、客座率和票價水平有望再創新高，因此在經歷了一個月下跌15％的調整后，我們預期6 月份以后的航空股將迎來短期反彈行情、尤其是市場企穩后獲取超額收益的概率較高。

　　航運運輸板塊，班輪歐洲航線漲價計劃推遲；建議關注前期調整幅度較大的中海發展（600026）、中遠航運（600428）、唐山港（601000）和寧波港（601018）。（1）供給壓力恐致“旺季不旺”。根據近期草根調研的情況，原定于6 月1 號執行的班輪歐洲航線漲價計劃推遲執行。

　　雖旺季逐步臨近，但歐線的裝載率一直維持在80％-85％的低位水平，班輪公司議價能力有限。作為在歐洲航線上經營實力最強的行業巨頭馬士基率先提出漲價計劃推遲至7 月，其他班輪公司無一例外的亦延后。（2）美西線運價回吐5月初的漲價幅度，草根調研顯示的最新美西運價約在$1600/FEU，裝載率回落至80％上下。（3）板塊估值經歷前期調整后，目前處于歷史底部。申萬港口重點公司的PB 為2X（歷史最低為1.6X），PE 為20X（歷史最低為16X）；航運PB 為1.6X（歷史最低為1.2X）。

　　公路鐵路：7 月起高鐵實施浮動票價，鐵路行業市場化進程正朝著預期方向前進。推薦廣深鐵路（601333）、鐵龍物流（600125）、大秦鐵路（601006）。1）鐵道部宣布7 月1 日起時速300公里動車組將實行票價浮動。這與我們此前判斷的鐵路行業改革進程加速、各項經營機制將逐漸市場化運作是完全一致的。過去鐵路系統的運價浮動比例由鐵道部統一確定、真正了解市場的鐵路局沒有決定權，因此運價體制極其僵化。

　　此次浮動票價是和鐵路局確立市場主體地位、經營權下放等鐵路改革方向緊密相關的，是鐵路系統市場化的重要嘗試。2）沿著鐵路改革的主線，我們推薦標的順序是廣深鐵路、鐵龍物流、大秦鐵路，首推廣深鐵路的原因在于公司擁有稀缺路網資源、未來受益于改革的業績彈性最大。

　　此次會議還制定了多項其他扶持政策。要加大對物流業的土地政策支持力度；促進物流車輛便利通行；改進對物流企業的管理；推進物流技術創新和應用；加大對物流業的投入；促進農產品（000061）物流發展等。市場人士表示，這些扶持政策都將對物流相關上市公司形成利好。

　　綜合分析，從現代物流主體板塊來看，存在著諸多細分領域。航空物流領域有外運發展（600270），鐵路物流有鐵龍物流（600125），公路物流有長江投資（600119），倉儲物流有中儲股份（600787），物流園有飛馬國際（002210），外包物流有怡亞通（002183），專業化物流有農產品（000061）、保稅科技（600794）、恒基達鑫（002492）等，物流信息化方面有遠望谷（002161）、用友軟件（600588）和中國軟件（600536）等。

國務院：加大信貸支持 降低物流業稅負及過路費

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